YANG ETF에 대한 설명 - 중국 우량주 Top 50 -3배 곱버스 ETF에 대한 모든 것!(feat. 중국 3배 인버스 레버리지 ETF)

안녕하세요! 종이의 집입니다. 오늘은 중국 시장 상위 50 종목의 3배 인버스 레버리지(3배 곱버스) ETF인 YANG ETF에 대하여 알려드리도록 하겠습니다. YANG ETF는 FTSE China 50 Index의 3배 인버스 레버리지 ETF입니다. 쉽게 설명하면 중국 시장의 일일 수익률의 -3배를 추종하는 상품입니다.

※ 곱버스 : 곱하기(레버리지) + 인버스의 합성어입니다.

중국 시장이 하락하면 그 하락폭의 3배만큼 주가가 상승하는 상품이라고 할 수 있습니다. 최근 중국 시장의 경기 침체로 인한 주가하락으로 인하여 수익을 창출하고 싶은 투자자들이 중국 인버스 제품을 구매하기도 합니다. 우선 중국 시장 인버스 레버리지 상품인 YANG ETF에 대해서 설명하기 전에 인버스 상품과 레버리지 상품이란 무언인가에 대해서 설명드리도록 하겠습니다.

(목차에서 원하는 단원을 선택하시면 바로 해당 단원으로 이동이 가능합니다. 인버스, 레버리지 상품에 대해서 이미 알고 계신 분은 위의 방법을 이용해 Skip 하시면 됩니다.)

 

※ 인버스 상품 및 곱버스 레버리지(-3배 레버리지) 상품에 대한 설명

▶ 인버스 상품과 인버스 상품의 장기 투자가 어려운 이유

▷ 인버스 상품이란?

FTSE China 50 지수를 추종하는 1배 ETF인 FXI ETF와 -1배(인버스) ETF인 YXI ETF의 1년간 주가를 비교한 차트입니다.

인버스 상품은 추종하는 지수의 반대의 주가 수익을 추종하는 상품입니다. 추종하는 상품의 주가가 상승하면 동일한 비율로 하락하고, 추종하는 상품의 주가가 하락하면 동일한 비율로 상승할 수 있도록 투자 운용사에서 여러 파생 상품의 운용을 통해서 추종 지수의 역수만큼의 수익을 추종합니다. 이때 추종하는 기간이 전체기간이 아니라 일일 수익률을 기준으로 한다는 것을 명심해야 합니다.

특히 첫 번째 사진은 FTSE China 50 지수의 1배 ETF인 FXI ETF와 -1배(인버스) ETF인 YXI ETF의 수익의 1년간 수익률을 비교한 자료여서 차트의 모양은 비슷해 보이나 수익률을 기준으로 보면 왜곡이 생긴 것을 볼 수 있습니다. 일일 수익률이 아닌 전체 수익률의 -1배를 추종하였다면 인버스 1배 ETF인 YXI ETF의 총수익은 FXI ETF의 -7.17% 수익의 반대인 +7.17%가 되었어야 되기 때문입니다. 하지만 인버스 ETF의 특징이 일일 수익률을 기준으로 -1배를 추종하기 때문에 FXI ETF(1배)의 1년간 수익률이 -7.17%에 반해 YXI ETF(-1배)의 1년간 수익률이 +0.91%가 됩니다.

FTSE China 50 지수의 일일 수익률 3배를 추종하는 YINN ETF와 -3배를 추종하는 YANG ETF의 1년간 주가를 비교한 차트입니다.

위의 이미지와 같이 3배 레버리지 ETF인 YINN ETF와 3배 곱버스 ETF인 YANG ETF와 비교했을 때 주가 수익의 차이가 더욱 많이 벌어지는 양상이 더욱 도드라지게 보이게 됩니다. 이는 일일 수익률의 -1배를 추종하는 것만으로도 괴리율이 발생하게 되는데, 여기에 더해서 3배 레버리지를 추가로 더하게 되니 괴리율의 차이가 더욱 커지게 되면서 차트의 모양도 달라지게 됩니다.

 

▷ 인버스 상품이 장기적으로 주가가 하락하는 이유

인버스 상품은 필연적으로 본연의 가치를 잃어버리게 됩니다. 왜냐하면 자본주의 시장은 신용팽창이라는 통화량 증가 시스템을 통해 돈의 가치가 하락하고 주식, 채권, 부동산, 금과 같은 상품들은 그에 상응하는 가치의 상승이 있기 때문에 결과적으로 상품들의 가격이 상승하게 되면서 장기적으로 바라볼 때 주식 시장은 규모가 커질 수밖에 없습니다. 이를 역으로 추종하는 인버스 상품이 상장 폐지 직전까지 주가가 하락하는 것은 당연한 결과입니다.

※ 신용 팽창 : 중앙은행에서 화폐를 찍어내고, 은행대출을 확대하여 시장에 유동성(화폐)을 공급하는 것을 말합니다.

 

▶ 레버리지 상품이란?

▷ 곱버스 레버리지(-3배 레버리지) ETF 운영 방식

레버리지란 투자자가 소유한 자본 이상의 자금을 빌려 투자하는 것을 의미합니다. 보통 n배 레버리지 ETF는 기초지수가 하루 동안 1% 상승할 경우 레버리지 상품은 n배 상승하도록 추종하는 상품입니다. 그러나 -n배를 추종하는  YANG는 FTSE China 50 지수의 -3배 레버리지를 적용하여 일일 수익률을 추종합니다. 예를 들어, FTSE China 50 지수가 하루 동안 1% 상승하면 YANG ETF는 인버스 3배 레버리지 상품이므로 -3% 하락합니다. 그러나 반대로 FTSE China 50 지수가 하루 동안 1% 하락하면 YANG ETF는 +3% 상승합니다.

여기서 주목해야 할 점은 "하루동안"이라는 점입니다. 왜냐하면, 레버리지 ETF는 일단위로 리밸런싱 되어 목표한 레버리지 비율을 유지하기 때문입니다. 이러한 이유로 장기적인 차트를 보면 정확히 3배가 아니라 상승 시와 하락 시 배율의 차이가 3배를 지속적으로 벗어나는 것을 확인할 수 있습니다.

여기서, 추종지수의 레버리지 비율을 맞추기 위하여 지수 스왑이라는 상품을 거래하게 되는데, 지수 스왑(Index Swap)은 은행들과 주가 지수의 성과에 따른 스왑을 계약하고 현금흐름을 교환하게 되는 일종의 파생상품 거래를 말합니다.

 

▷ 레버리지 ETF 주가 이익률이 3배가 아닌 이유[레버리지 ETF의 괴리율 발생 원인]

주가 하락이 지속될 때에는 음의 복리가 적용되어 일일 추종지수의 3배를 추종하는 레버리지 주가가 지수대비 3배보다 작게 하락하게 됩니다.

여기서 확인할 수 있는 점은 기초 지수의 3배를 추종하는 3배 레버리지의 하락 비율이 기초지수 대비 3배가 아니라는 점입니다. 이러한 이유는 하루동안 발생된 지수의 수익률의 3배를 추종하며 이로 인해 발생된 음의 복리 때문입니다. 복리는 양의 복리에도 적용되지만 음의 복리에도 적용이 됩니다. 바로 위의 표에서 확인할 수 있듯이 2일 차부터 4일 차까지 기초지수는 매일 -10%를 기록하였고, 3배 레버리지는 이에 따라 매일 -30%를 기록하였습니다. 최종 주가를 확인하면 기초지수의 주가는 729이고 3배 레버리지의 주가는 343입니다.

기초지수의 하락한 값은 1000-729 = 271이고, 3배 레버리지 주가가 하락한 값은 1000-343 = 657입니다. 657 / 271을 계산하면 약 2.4배라는 것을 확인할 수 있습니다. 여기서 알 수 있는 점은 기초 지수의 주가로부터 배수를 적용하여 3배 레버지리의 주가를 감산하는 것이 아닌 기초지수의 주가 이익률만 추종하여 3배 레버리지 주가에 적용하여 산출하는 방식을 사용하여 하락이 중첩될수록 3배 레버리지의 주가는 기초 지수 대비 더 많이 하락하게 되므로, 기초지수대비 3배 레버리지의 주가가 더 작아지게 되어 더 작아진 주가에 하락률을 적용하여 괴리율이 발생하게 됩니다.

 

주가 상승이 지속될 때에는 양의 복리가 적용되어 일일 추종지수의 3배를 추종하는 레버리지 주가가 지수대비 3배 이상 상승하게 됩니다.

반대로, 주가 상승이 지속되어 양의 복리가 적용될 때에는 기초지수 대비 3배 이상 상승하게 됩니다. 위의 표를 보면 매일 10%씩 증가하는 기초지수에 대한 값을 확인할 수 있는데, 최종 이익률이 기초지수는 33.10%이고, 3배 레버리지는 119.70%입니다. 약 3.6배 차이가 난다는 것을 확인할 수 있습니다. 이와 같은 이유는 음의 복리와는 반대로 양의 복리가 적용되어 기초 지수의 주가 대비 3배 레버리지의 주가가 더 많이 상승하게 되므로, 기초지수 대비 3배 레버리지의 주가가 더 증가하게 되어 더 커진 주가에 상승률을 적용하여 괴리율이 발생하게 됩니다.

 

▷ 주가가 횡보할 경우 레버리지 상품 투자 시 위험성

 

기초지수가 횡보할 경우 발생하는 변동성 끌림 현상 입니다. 회색의 기초지수는 제자리를 맴돌고 있지만 노락색의 레버리지 상품은 처음대비 지속적인 하락을 하고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

또 다른 위험은 바로 횡보장에서의 위험입니다. 바로 위의 차트를 보시면 기초 지수를 나타내는 회색 차트는 제자리를 횡보하고 있어서 결국 원래 가격으로 회귀했지만, 기초 지수의 레버리지를 나타내는 노란색 차트는 점점 하락한다는 것을 확인하실 수 있습니다. 이렇게 기초 지수가 횡보할 경우 기초지수의 레버리지 수익률이 점점 하락하는 이유는 "변동성 끌림 현상(Volatility Drag)"이라는 것 때문입니다.

여기서 "변동성 끌림 현상"이란 레버리지 ETF나 ETN과 같은 파생상품이 시간이 지남에 따라 원래 목표했던 수익률과 실제 수익률 간의 차이를 나타내는 현상을 말합니다. 이와 같은 차이가 발생하는 이유는 레버리지 상품이 일일 수익률을 추종하는 데 사용하는 파생상품(선물계약, 스왑 등)의 특성으로 인해 발생합니다.

파생상품은 은행이 결과적으로 금액을 보증해 주는 계약이므로 기준금리에 추가된 가산금리의 이자가 발생합니다. 이렇게 발생된 이자 비용을 기존 상품의 주가에 반영하여 차감하는 방식을 사용하게 되므로 개인 투자자들이 알아차리기 어렵습니다. 여기에 일일 수익률을 n배 추종하는 레버리지 상품의 특성상 양의 복리와 음의 복리로 인하여 괴리율의 발현이 가속화되게 됩니다.

 

1. YANG ETF 란 무엇인가?

• 종목명 : Direxion Daily FTSE China Bear 3X Shares
• 추종지수 : FTSE China 50 지수의 일일 수익률 -300%
• 상장일 : 2009년 12월 3일
• 1주당 가격 : $7.73
• 배당수익률 : 연 5.13%
• 운용보수 : 연 1.07%
• 운용사 : Direxion
• 시가총액 : 1,706억 원
• 일평균 거래금액 : 940억 원
• 베타 : -3.08
• 투자종목 : 58개

YANG ETF의 투자 종목 선정기준

• FTSE 중국 50 지수에 대해 일일 수익률 -3배(-3x)로 추종합니다.
• 홍콩에서 거래되는 시가총액/유동성 상위 50위 중국 주식(H Shares, Red Chips and P Chips)을 기준으로 합니다.
• 매일 편입종목 및 편입 비중을 재조정합니다.
• 시가총액기준으로 편입비중을 산정합니다.

 

2. YANG ETF의 주가 차트와 중국 시장 근황

YANG ETF의 상장일인 2009년 12월 3일부터 2024년 5월까지의 주가 차트입니다.

YANG ETF의 상장일인 2009년 12월 3일부터 2024년 5월까지의 주가 차트입니다. 상장가 대비 -99.85% 하락한 것을 확인하실 수 있습니다. 인버스 상품은 위와 같이 필연적으로 본연의 가치를 잃어버리게 됩니다. 왜냐하면 자본주의 시장은 신용팽창이라는 통화량 증가 시스템을 통해 돈의 가치가 하락하고 주식, 채권, 부동산, 금과 같은 상품들은 그에 상응하는 가치의 상승이 있기 때문에 결과적으로 장기적으로 바라볼 때 주식 시장은 규모가 커질 수밖에 없습니다. 이를 역으로 추종하는 인버스 상품이 상장 폐지 직전까지 가치가 하락하는 것은 당연한 결과입니다.

※ 신용 팽창 : 중앙은행에서 화폐를 찍어내고, 은행대출을 확대하여 시장에 유동성(화폐)을 공급하는 것을 말합니다.

하지만, 인버스 상품의 장점은 단기적인 주가 하락 발생 시 그 진가를 발휘하게 됩니다. 특히 현재 중국은 부동산 대출 규모 급등과 대출 연채 등의 이유로 "헝다"와 같은 중국에서 두 번째로 큰 부동산 대기업이 청산 명령이 떨어지게 되면서 중국은 국가의 근간을 이루는 부동산 산업이 연쇄적으로 붕괴할 위기에 직면하였습니다. 이때 이익을 볼 수 있는 상품을 찾게 되는데 위와 같은 인버스 상품의 특징이 주가가 급락할 경우에 이익을 얻을 수 있는 것입니다. 그러나, 모든 것이 완벽할 수 없듯이 인버스 상품 또한 수요자가 없는 이상 주가가 급등해도 팔 수가 없습니다. 이를 유의하시고 투자하여야 합니다.

※ 2024년 1월 29일 홍콩 법원은 부채 443조의 헝다그룹에 청산 명령을 내렸습니다.

※ 중국은 GDP(국내총생산)의 4분의 1이 부동산으로 이루어져 있기 때문에 "헝다"의 청산 명령과 같은 부동산 관련 산업 침체가 앞으로 수년동안 지속될 것이라고 보고 있습니다.

※ 헝다의 청산과 관련한 문제가 다른 중국 부동산 개발업체와 금융사로 위기가 전이될 가능성도 있습니다. 이미 지난해 중국 최대 부동산 개발업체 "비구이위안(컨트리가든)"이 디폴트를 선언했고, "원양집단"과 "완다" 등 다른 부동산 개발업체도 디폴트 및 유동성 위기를 겪고 있기  때문입니다. 2024년 1월 초에는 이들에게 돈을 빌려준 중국 자산관리회사 "중즈그룹"이 파산처리 되었다는 점에서 이와 같은 부동산 침체 위기가 빠르게 확산된다는 것을 알 수 있습니다.

 

3. YANG ETF의 포트폴리오 비중

2024년 3월 31일 기준 YANG ETF의 보유종목은 2개입니다.

• Dreyfus Government Cash Management Institutional Shares : 61.85%
• Financial Square Treasury Instruments Fund FST Shares : 38.59%

4. YANG ETF의 연도별 수익률

YANG ETF는 상장 이후 연평균 약 -35% 하락하였습니다. YANG ETF의 역사는 15년으로 ETF 중에서 긴 편은 아닙니다. YANG ETF는 -3배 인버스 레버리지 ETF 이므로 중국 주식 시장이 하락할 경우에 수익을 얻을 수 있습니다. 하지만 주가 하락은 단기에 이루어 지고 다시 평균 주가로 회귀하려는 성질로 인하여 차익을 실현하기 까지의 시간이 짧다는 단점이 있습니다.

YANG ETF는 중국 주식 시장 상위 50개의 종목의 인버스 투자를 진행하기 때문에 중국 경제 상황과 주가가 연계되어 있습니다. 최근 중국 경제 상황을 살펴보면, 2018년 트럼프 미국 전 대통령이 대중국 무역적자 누적과 그에 따른 불만으로 인하여 제기한 미중 무역 전쟁을 시작으로 미국이 첨단기술 선점을 목표로 하는 기술 전쟁을 시작하였습니다. 미국 내에서는 중국의 지적재산권 침해와 기술이전의 강요 및 절취의혹 그리고 중국시장접근의 제약 등에 대한 불만이 갈수록 고조되고 있는 상황입니다. 특히 IT기업들에게서 더욱 두드러지게 나타나고 있으며, 이는 산업 전반에 사용되는 반도체 사업에도 적용됩니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. YANG ETF의 장점 및 단점

5-1. YANG ETF의 장점

• YANG ETF는 인버스 3배 레버리지 ETF이므로 중국 시장이 하락할 경우 주가가 상승하기 때문에 단기적으로 중국 시장 위기 발생 시 수익을 얻을 수 있습니다.
• 선물이나 옵션 거래 등과 비교하였을 때 훨씬 거래하기가 편합니다. 이는 투자자들이 중국 주식 시장의 하락에 대한 빠른 대응이 가능하게 합니다.(선물이나 옵션은 거래배수(주식과 ETF와 달리 기초 자산의 몇 배에 거래할 것인지)와 매수 시 계약금을 지불해야 된다는 불편한 점이 있습니다.
• 중국 주식 시장의 하락 위험을 헤지 할 수 있습니다. 특정 투자 포트폴리오의 리스크를 줄이기 위해 사용하여 전체 포트폴리오의 안정성을 향상할 수 있습니다.(단, 전체 수익은 감소할 수 있습니다.)
• 미국 시장과 중국 시장 간의 상관관계를 감소시켜 글로벌 투자 포트폴리오의 리스크를 감소할 수도 있습니다.

5-2. YANG ETF의 단점

• 인버스 ETF 특성상 장기투자 시 가치가 매우 작아지거나 소실됩니다. 이러한 이유는 자본주의 사회가 신용팽창을 통하여 중앙은행에서 시중으로 현금을 끊임없이 찍어내기 때문에 돈의 가치는 하락하고 이와는 반대로 상품들의 가치는 상승하게 되기 때문입니다.
• 중국 시장 침체로 인한 FTSE China INDEX의 주가 하락으로 YANG ETF의 주가 급등이 발생하여 해당 ETF를 매도할 때 매수하려는 수요자가 적어서 수익 실현을 안정적으로 하기 어려울 수 있습니다.
• 중국 주식시장은 "중국"이라는 나라 자체가 공산주의 국가이기도 하고, 미국과 무역전쟁을 하고 있는 상황으로 급격한 변화와 불확실성이 많은 시장이기 때문에 시장 상황을 예측하기가 어렵기 때문에 투자하기 매우 위험합니다.
• 운용 수수료가 연 1.07%로 매우 높은 수준입니다. 일반 미국 S&P 500을 추종하는 지수 ETF의 경우 운용 수수료 연 0.03%~0.09%이므로 YANG ETF의 운용 수수로는 매우 높습니다.

6. YANG ETF의 MDD(고점 대비 최대 낙폭) 순위

전고점 대비 크게 하락한 순서대로 날짜, 기간, 하락하게 된 원인, 하락률, 전고점 회복까지의 기간을 정리한 내용입니다. MDD가 -10% 이상 하락한 것들만 정리하였습니다.

• 2010년 2월 ~ 2023년 6월까지 13년 6개월 동안 지속되었으며, -99.68% 하락하였습니다. 인버스 ETF의 특성상 시간이 지나면 지날수록 점점 더 하락하고 있으며, 인버스 3배 레버리지라는 특성상 주가 하락이 더욱 가속화되고 있는 실정입니다. (인버스 ETF가 장기적으로 하락하는 이유는 "2. YANG ETF 주가 차트와 중국 시장 근황"에 자세히 설명하였으니 궁금하신 분들은 두 번째 단원을 확인해 주세요)

7. 원금 회복에 필요한 수익률 계산

원금 회복에 필요한 수익률 계산 시 정확한 공식은 "원금 회복에 필요한 수익률 = 1 / (1-손실률)-1"입니다.
예를 들어 20%가 하락했다면 이를 회복하기 위한 수익률은 1/(1-20)-1 = 25%가 됩니다.

손실률 별 원금 회복 시 필요한 수익률을 계산한 표입니다.

위의 표는 손실률 별 원금 회복 시 필요한 수익률을 계산한 표입니다. YANG ETF의 MDD가 -99.68%이기 때문에 소수점 첫째 자리에서 내림하여 -99%라고 가정하였을 때 원금 회복을 위한 수익률은 9900%가 필요합니다. 실로 말도 안 되는 수익률입니다. 이는 중국 경제가 성장한다고 해도 수년이 걸리는 수익률이기에 저는 기축통화국인 미국의 대표 시장지수의 레버리지인 TQQQ나 SPXL 등의 ETF를 제외한 나머지 국가의 레버리지 투자를 추천하지 않습니다.

 

8. YANG ETF(중국 -3배)와 YINN ETF(중국 3배) 및 FXI ETF(중국 1배)와의 투자 수익률 비교

2010년에 YANG ETF, YINN ETF, FXI ETF에 각각 $10,000를 거치식으로 투자하였을 때 2024년까지의 투자 수익률 차트입니다.

위의 차트를 수치로 나타낸 표입니다.

2010년에 $10,000를 거치식으로 FTSE China 50 지수의 -3배 레버리지 ETF인 YANG ETF, FTSE China 50 지수의 +3배 레버리지 ETF인 YINN ETF, FTSE China 50 지수를 추종하는 FXI ETF에 각각 투자하였을 때의 수익률을 비교 분석하였습니다. 위의 차트에서 Direxion Daily FTSE China Bear 3X ETF는 YANG ETF, Direxion Daily FTSE Chia Bull 3X ETF는 YINN ETF,  iShares China Large-Cap ETF는 FXI ETF를 의미합니다.

수익률 순위는 FXI > YANG > YINN 순이며, MDD 순위는 YANG > YINN > FXI 순입니다. 하지만 3개 ETF 모두 손실 중이라는 것이 확인 가능합니다. 여기서 더욱 주목해야할 점은 최종 금액입니다. 중국 -3배 레버리지 ETF인 YANG ETF가 중국 +3배 레버리지 ETF인 YINN ETF 보다 최종 금액이 월등히 높습니다.

 

이러한 이유는 중국의 경제 성장률이 둔화됨에 따라 중국 시장지수의 장기적인 횡보 및 하락 때문입니다.
중국의 경제 성장률 둔화를 초래한 이유에는 여러가지가 있습니다.
첫째,  최근 부동산 기업 파산 및 대출 규모 증가로 인한 경기 침체입니다.
둘째, 미중 무역전쟁 발발로 인한 미국의 반도체 무역 경제 제재로 인하여 반도체 수급 불가로 각종 산업의 성장 둔화입니다.
셋째, 중국 기업들은 미국과 달리 국가에서 기업을 좌지우지할 수 있기 때문에 중국의 부자들은 중국 주식에 투자하는 것보다 미국이나 유럽 등 다른 민주주의 국가에 투자하고 있기 때문입니다.(EX. 알리바바 기업 반독점 혐의)

 

결과적으로 중국 우량주 50개 기업을 추종하는 FTSE China 50 지수의 주가 상승은 14년째 이루어지지 않고 있으며, 향후  전망에도 노동 임금이 증가한 중국의 경제 성장성보다는 값싼 노동임금을 통한 가격 경쟁력을 가진 인도와 베트남에 여러 대기업의 투자가 집중되고 있는 상황이기 때문에 중국의 경제 활황에 대한 미래는 불분명한 상황입니다.

 

이와 같은 이유로 저는 중국 시장 지수에 투자하는 것은 지양합니다. 특히 중국 지수의 레버리지 상품에 투자하는 것은 단기적인 투자인 경우를 제외한 모든 경우에서 봤을 때 불합리적이라고 생각합니다. 일단 고점 대비 -90% 이상 하락한 자산을 다시 복구 하려면 9900%의 수익이 필요하기 때문입니다(7단원에서 원금 회복 수익률 공식에서 자세히 설명하였습니다.). 이는 불가능 하다는 것을 시사하기 때문에 중국 시장의 레버리지 상품을 투자하는 것을 추천드리지 않습니다.

 

YANG ETF와는 반대로 FTSE China 50 INDEX의 일일 수익률 3배 레버리지 상품인 YINN ETF에 대한 보다 자세한 설명은 하기 링크에 들어가시면 보다 자세한 정보를 확인하실 수 있습니다.

YINN ETF에 대한 설명 - 중국 우량주 Top 50 3배 레버리지 투자의 모든 것!

 

 

9. 미중 무역전쟁의 진척현황과 중국 주식이 상승하지 못하는 원인 

9-1. 미중 무역 전쟁 발생 이전 미국-중국 間 사건

미중 무역 전쟁 발생 이전 사건들을 설명하는 표입니다.

 

9-2. 미중 무역 전쟁 발발 이후 진척 현황(2018년 7월 ~ 2020년 8월)

미중 무역 전쟁 발발 이후 진척 현황입니다.

 

9-3. 바이든 당선 이후 미중 무역 전쟁 진척 현황(2021년 1월 ~ 2024년 5월)

바이든 정권 집권 이후 미중 무역 전쟁 진척 현황입니다.

한국 시간 기준으로 2018년 7월 6일 오후 1시 미국이 중국 수입품에 보복관세를 부과하며 중국 죽이기에 돌입했고, 중국이 이에 대한 대응으로 미국 수입품에 보복관세를 부과하여 미중 무역전쟁이 시작되었습니다. 2024년인 현재까지도 미국과 중국의 패권 경쟁의 일환으로서 진행 중이며, 시간이 경과할수록 중국의 피해가 막심해지는 양상을 띠는 중입니다.

왜냐하면 첨단 기술에 필수적으로 필요한 반도체 수출을 미국이 금지하였기 때문에 중국은 투자하는 자본 대비 높은 이윤을 얻을 수 있는 첨단 기술 산업의 연구/개발이 늦어질 수밖에 없기 때문입니다. 무역전쟁이 발발한 이유는 2018년 트럼프 대통령 시절에 '보호 무역'과 '무역안보론'을 주장하면서 발생하였습니다.

무역안보론이란, 특정 국가가 지속적으로 다른 국가에서 무역흑자를 창출하면, 그 국가는 무역적자를 보는 국가의 적으로 간주하는 논리입니다. 왜냐하면 무역흑자를 보는 국가가 무역적자를 보는 국가를 경제적 수단을 통해 침략하는 것이라는 논리이기 때문입니다.

이러한 논리를 미국과 중국에 대입시키면 미국은 무역 적자국이고, 중국은 무역흑자국입니다. 수년동안 중국이 미국을 상대로 무역흑자를 보고, 미국은 무역적자를 보았으므로 미국의 입장에서 중국이 경제를 통한 침략 행위에 대해 자국을 수호하기 위해서 반격하는 것이 당연하다는 이야기가 된다는 뜻입니다.

트럼프는 이러한 논리로 중국에게 북한의 비핵화 문제와 중국의 무역 문제를 동시에 연계시켜서 압박하여 북핵 문제 해결과 무역 격차의 해소라는 두 마리 토끼를 동시에 잡는 것이 목표라고 할 수 있습니다.

 

9-4. 중국 주식이 상승하지 못하는 9가지 이유

1. 끊임없는 기업공개(IPO)와 유상증자 등으로 증시자금을 빨아갑니다. 주가는 주식의 가격인 만큼 공급이 늘어나면 주가가 하락하는 것은 당연합니다.
2. 중국은행의 대출이 점차 증가하고 있는 가운데, 중국 정부는 은행의 대출 부담을 줄이기 위해 기업들이 필요자금을 주식발행을 통해 조달하도록 유도하고 있습니다.
3. 은행은 대출증가에 따라 BIS(국제결제은행) 자기 자본비율을 맞추기 위해 대규모 증자가 불가피합니다.
4. 주식의 매력이 상대적으로 떨어지고 있습니다. 예금금리가 물가상승률보다 낮아 마이너스 금리상태가 장기화되면서 은행들이 개인 예금을 유치하기 위해 신탁 등을 활용한 고금리 상품을 내놓고 있습니다.
5. 대주주들이 보유주식을 축소하고 있다. 또한, 지방정부도 보유주식을 줄이고 있습니다. 중국 정부의 금융긴축 정책으로 은행 대출이 어렵게 된 기업들도 운영자금 마련을 위해 주식을 팔고 있습니다.
6. 개인 부자들이 중국 내 주식보다는 영국이나 미국 등에서 부동산 투자에 더 큰 관심을 기울이고 있습니다. 중국 부동산은 소유권이 아니라 70년 사용권이어서 이에 불안을 느낀 부자들이 재산 일부를 해외로 내보내고 있습니다.
7. 주식형 펀드가 투자자 신뢰를 잃었습니다. 주식 시가총액은 증가하였으나 주식형 펀드의 시가총액이 감소하는 사건이 2007년에 발생했기 때문입니다.
8. 물가 안정을 위한 금리 인상으로 주식의 상대적 이점이 줄어들었습니다.
9. 금융긴축과 거시경제 조정정책으로 기업 이익률이 낮아지고 있습니다. 이는 수출기업의 채산성을 떨어뜨리는 결과를 가져옵니다.